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保險行業8月保費數據點評承保數據平穩估值

2019-11-09 05:30:38来源:励志吧0次阅读

保险行业8月保费数据点评:承保数据平稳 估值提升有空间

1一8月累计产、寿险保费收入同比增速保持稳定其中,年初以来寿险行业保费收入同比增长30%左右,维持多年以来较快增速,中国寿险行业处于高成长时期随着人口红利消失人均负担加重、中国养老金缺口问题日益显着,寿险行业在产品组合、销售模式等方面或将面临重大发展机会,(家庭)保险消费时代爆发增长的时间窗口或将来临

居民高储蓄率和银保业务转型可保证业务可持续价值增长(l)我们认为大部分中国居民的储蓄习惯短期内难以改变,银行和保险公司做大做强银保业务的意愿日益强烈,预计未来3一5年内银保市场仍将维持高速增长(2)三家上市公司中,国寿和太保的银保新单占比约70%,且两家公司积极发展银保期缴业务,银保业务利润率有望提升;(3)平安寿险在银行高端客户群中力推IC销售模式,尽管试点以来一直未取得重大突破,但我们看好这一模式下高利润保单销售和潜在的发展空间

近期监管机构明确另类投资范围及细则,长期利好保险行业保险公司参与商业不动产、办公不动产,以及与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等不动产及自用性不动产,符合养老保险为主的中长期资产负债匹配管理要求,同时能摆脱对二级市场收益率波动的过度依赖,提高投资组合收益率的稳定性

预计国寿、平安、太保全年寿险保费增速分别为12%、儿%和30%一40%左右,2010年国寿、平安、太保的NBV增速分别为10%、30%和20%左右预计平安个险新单业务的高速增长将支撑NBV维持30%左右增长,而太保和国寿依赖于银保期缴业务的快速发展,预计NBV将维持20%和10%左右的增长

8月CPI创新高和人民币持续升值利于保险股估值提升8月中国CPI受食品价格大幅上涨达到3.5%,美元持续贬值和黄金创新高,持续负利率促房地产成交重入活跃等,加息与否正成为国内不同利益体博弈结果而非纯粹的经济决策在金砖四国中目前中国利率最低,中国基准人民币一年期存款利率为2.25%,巴西基准Sehc年利率为10.25%,俄罗斯基准再融资利率为7.75%,印度基准反向回购利率为4.5%自6月19日以来人民币兑美元升值1.2%已达到6.7378(9月14日),利于资产属性的保险股估值改善

投资建议:我们看好寿险行业的高成长性和保单持续向保障型转型,车险盈利保证未来2一3年产险综合成本率持续低于100%;看好中国平安具备清晰的综合金融服务发展战略和执行力,以及业内最优秀的个险业务承保能力和银保高端市场(IC模式)的发展潜力;看好中国太保充裕资本金奠定了未来业务发展空间,较强的业务管理弹性和财产险持续的经营效益优势维持中国太保“买入”、中国平安“买入”和中国人寿“增持”评级,目标价分别为30.9元、71.7元和27.7元

风险提示:年内权益市场再次大幅调整,预定利率放开后寿险市场步入恶性竞争

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